No oitavo episódio do podcast Better Deals, tive o prazer de entrevistar Fábio Macchia, um profissional com vasta experiência no universo de fusões e aquisições. Macchia iniciou sua carreira no mercado de Venture Capital na Monashees, em São Paulo, capturando o momento de expansão deste mercado no Brasil, especialmente entre os anos de 2005 e 2006. Sua jornada o levou a colaborar em iniciativas com diversas startups, com destaque para o Peixe Urbano – empresa pioneira no segmento de compras coletivas.
Posteriormente, ingressou na Ambev, onde participou do programa de trainee e desenvolveu sua trajetória em diversas áreas, incluindo franquias e inovação. No entanto, sua busca por desafios o levou ao Grupo Boticário, onde assumiu o cargo de Head de Estratégia e M&A há quase cinco anos.
Grupo Boticário, um dos principais buy-sides do Brasil
O Grupo Boticário começou como uma única loja em Curitiba, em 1977, fundada pelo Dr. Miguel Krigsner. Ao longo dos anos, o modelo de franquias expandiu-se, transformando a marca Boticário em um verdadeiro império de beleza.
Esse crescimento foi impulsionado pela compreensão de que o mercado de cosméticos abrange mais do que simplesmente lojas físicas, levando o grupo a adotar uma abordagem de ecossistema. Ao longo dos anos, o Grupo Boticário realizou várias aquisições estratégicas para expandir seu portfólio e fortalecer sua presença no mercado de beleza. Alguns exemplos de empresas adquiridas pelo Grupo Boticário incluem:
- Eudora: Marca de beleza lançada pelo Grupo Boticário em 2011, oferecendo uma ampla gama de produtos de maquiagem, perfumaria e cuidados com a pele.
- Quem Disse, Berenice?: Marca de maquiagem que se destaca pela variedade de cores e pela abordagem criativa em relação à beleza. Foi adquirida pelo Grupo Boticário em 2012.
- The Beauty Box: Varejista de cosméticos multimarcas, oferecendo produtos de diversas marcas renomadas. Foi lançada pelo Grupo Boticário em 2012.
- Vult Cosmética: Marca brasileira de maquiagem e produtos de beleza, adquirida pelo Grupo Boticário em uma transação realizada em 2018.
- Beleza na Web: Uma das principais plataformas de comércio eletrônico de beleza no Brasil, oferecendo uma ampla seleção de produtos de diversas marcas. Foi adquirida pelo Grupo Boticário em 2019.
- Truss Cosméticos: Empresa brasileira especializada em produtos capilares profissionais, com foco em atender salões de beleza. Foi adquirida pelo Grupo Boticário em uma transação recente.
Essas aquisições fazem parte da estratégia do Grupo Boticário de diversificar seu portfólio de marcas e expandir sua presença em diferentes segmentos do mercado de beleza, tanto no varejo físico quanto online. Sob essa visão, o Grupo Boticário busca não apenas vender produtos próprios, mas também oferecer uma variedade de marcas e serviços que atendam às necessidades do consumidor em diversos canais.
Estratégia de crescimento do Grupo Boticário
A estratégia de crescimento do Grupo Boticário é orientada pelo objetivo de atender o consumidor em diversas categorias de beleza e nos canais que ele utiliza. A empresa adota uma abordagem abrangente, onde busca preencher as lacunas disponíveis nos diferentes segmentos do mercado. Essa estratégia é complementada por aquisições, vistas como facilitadoras para alcançar os objetivos de longo prazo. A diretoria executiva de estratégia e M&A do grupo desempenha um papel fundamental na construção dessa visão de longo prazo, identificando oportunidades e integrando-as à estratégia geral da empresa.
No contexto das aquisições, o Grupo Boticário adota uma abordagem clara, focando em três áreas principais: categorias e produtos de beleza, distribuição e acesso, e habilitadores tecnológicos. As aquisições são direcionadas para fortalecer essas áreas-chave, como demonstrado pelas aquisições da Vult Cosmética para expandir o acesso a novos canais de distribuição, e da JVB, para impulsionar a estratégia de dados da empresa. Além disso, a empresa busca acelerar sua capacidade de inovação e desenvolvimento tecnológico através de aquisições como a Casa Magalhães e da Equilibrium, para fortalecer suas capacidades internas de desenvolvimento de software e soluções digitais (acqui-hire).
A estratégia de crescimento do Grupo Boticário também se concentra em melhorar a experiência do cliente em todo o ecossistema da empresa, o que inclui desde o consumidor final até os parceiros de negócios, como representantes de vendas diretas e franqueadas. A tecnologia desempenha um papel crucial nesse aspecto, acelerando a capacidade da empresa em oferecer soluções digitais inovadoras que aprimoram a jornada do cliente. Por meio de aquisições estratégicas, o Grupo Boticário busca acelerar a implementação dessas soluções, aproveitando o conhecimento e as capacidades das empresas adquiridas para impulsionar seu próprio desenvolvimento tecnológico.
Em resumo, o Grupo Boticário busca, através de uma visão de longo prazo, atender às necessidades do consumidor em diversas categorias de beleza e canais de distribuição. A empresa utiliza aquisições estratégicas para fortalecer suas capacidades internas, expandir sua presença no mercado e melhorar a experiência do cliente em todo o seu ecossistema, impulsionando assim sua jornada no setor de beleza.
Novas tecnologias e desafios que podem ser oportunidades de aquisição
Macchia compartilha que o Grupo Boticário está atento a novas frentes de tecnologia que possam impulsionar ainda mais sua jornada de crescimento,. Além da inteligência artificial, que já está presente em diversos projetos dentro da empresa, há uma constante busca por oportunidades em outras áreas tecnológicas emergentes. A empresa tem como estratégia construir uma base sólida para o desenvolvimento de soluções e tecnologias futuras. Essa abordagem de longo prazo envolve um meticuloso estudo das tendências do mercado, aprofundando-se nos subterritórios de interesse e identificando potenciais oportunidades de aquisição que possam fortalecer ainda mais suas capacidades tecnológicas e de inovação.
Macchia menciona que seu time mapeia jornadas de consumo e compreende os diferentes territórios e modelos de negócio, mantendo um pipeline de aquisições aquecido, sempre em busca de novas oportunidades que possam impulsionar seu crescimento e aprimorar a experiência do cliente em seu ecossistema. A empresa busca avaliar rapidamente a viabilidade e o alinhamento estratégico de potenciais aquisições, garantindo que estejam sempre à frente no que diz respeito à adoção de novas tecnologias e à expansão de suas operações.
Tese de M&A do Grupo Boticário
A tese de M&A do Grupo Boticário é construída com base na compreensão cuidadosa dos diversos elementos que influenciam uma transação, considerando tanto fatores internos quanto externos. Internamente, a empresa avalia a maturidade operacional, as expectativas dos sócios em relação à valuation e sua própria disposição para absorver e integrar novos negócios. Um exemplo marcante dessa abordagem é a recente aquisição da empresa Truss, onde o Grupo Boticário concentrou seus esforços em uma integração rápida e eficiente, demonstrando sua capacidade de lidar com negócios de grande porte.
Além disso, o Grupo Boticário está atento ao momento do mercado, avaliando as condições econômicas e financeiras para determinar o melhor momento para realizar novas aquisições. Isso inclui considerações sobre a oferta de capital, as tendências de valoração e a disponibilidade de oportunidades no mercado. A empresa reconhece a importância de alinhar o momento interno com o externo, garantindo que suas decisões estejam em sintonia com as condições do mercado e suas próprias capacidades.
No processo de integração de novas aquisições, o Grupo Boticário demonstra uma abordagem estratégica focada na eficiência e na rápida absorção das empresas adquiridas. Ao manter um olhar atento sobre as oportunidades e desafios que se apresentam durante esse processo, a empresa busca garantir uma integração harmoniosa que preserve o valor dos negócios adquiridos e promova o crescimento contínuo do grupo.
Em resumo, a tese de M&A do Grupo Boticário se baseia em uma análise abrangente dos fatores internos e externos que influenciam as transações, visando garantir que cada aquisição contribua para o crescimento sustentável e a consolidação da posição de liderança da empresa no mercado de beleza.
Tamanho e condições ideais para um Deal com o Grupo Boticário
Para o Grupo Boticário, o tamanho ideal de um deal não é determinado pelo valor da transação, mas pela prontidão e estrutura da empresa alvo. Transações menores, podem oferecer oportunidades de crescimento significativas, mas também exigem uma integração cuidadosa devido à sua potencial falta de governança e estrutura organizacional. Por outro lado, negócios maiores podem apresentar desafios semelhantes ou até maiores, especialmente se a empresa adquirida não estiver bem organizada internamente.
Uma consideração crucial mencionada por Fábio Macchia é a capacidade da empresa alvo de se integrar ao seu ecossistema existente. Independentemente do tamanho da transação, a empresa precisa garantir que sua infraestrutura, processos e equipe estejam preparados para absorver e adaptar novos negócios sem comprometer os projetos em andamento. Assim, enquanto o tamanho do deal pode influenciar no trabalho necessário para absorção, a complexidade da integração e os desafios enfrentados são frequentemente determinados pela prontidão e organização da empresa adquirida.
Os principais fatores positivos ao avaliar uma possível transação para o Grupo Boticário incluem:
- Cultura do Sell-side: O GB valoriza profundamente o relacionamento e a cultura empresarial compartilhada com os fundadores e equipe da empresa alvo. Prioriza-se a continuidade desses laços mesmo após a transação, o que pode influenciar significativamente o sucesso da integração e colaboração pós-aquisição.
- Capacidade de Aceleração: Uma consideração crucial é a capacidade de acelerar o crescimento e desenvolvimento da empresa adquirida. O Grupo Boticário busca entender como pode agregar valor à empresa adquirida e impulsioná-la ainda mais, em vez de simplesmente integrá-la em seu ecossistema existente.
- Valor Justo e Alinhamento de Longo Prazo: O Grupo Boticário busca estabelecer transações financeiramente justas e valoriza o aspecto humano por trás do negócio. Prioriza-se o pagamento de um preço justo pela empresa, reconhecendo o valor do trabalho e história do empreendedor, muitas vezes resultando em relações de longo prazo e colaborativas.
Esses fatores, combinados, refletem a abordagem cuidadosa e estratégica do Grupo Boticário ao avaliar possíveis transações, priorizando não apenas o sucesso financeiro, mas também as relações duradouras e a capacidade de impulsionar o crescimento mútuo.
Quais fatores podem ser considerados desafios e/ou deal-breakers em uma negociação com Grupo Boticário?
Fábio Macchia, ao ser questionado sobre os principais desafios e/ou deal-breakers em uma negociação com o Grupo Boticário, menciona:
- Risco de Imagem e Compliance: Questões relacionadas à conformidade e imagem da marca são primordiais. Se a empresa-alvo tem histórico de problemas de compliance, divulgação duvidosa ou qualquer outra atividade que possa afetar negativamente a reputação da marca, isso pode ser um impeditivo para o negócio. Proteger a reputação da marca é de extrema importância para o Grupo Boticário.
- Governança e Questões Financeiras: A falta de governança adequada, problemas fiscais, contábeis ou financeiros também podem representar desafios. Embora a empresa compreenda que algumas empresas menores podem ter deficiências neste aspecto, é essencial que os números e práticas estejam em conformidade e não representem um risco financeiro significativo.
- Regulatório e Conformidade do Produto: No setor de beleza, a conformidade regulatória dos produtos é fundamental. Se a empresa alvo não estiver em conformidade com os regulamentos de segurança e composição de produtos, isso pode inviabilizar o negócio. O Grupo Boticário preza pela integridade dos produtos e sua conformidade com as regulamentações do setor.
Embora a governança possa não ser necessariamente um impeditivo absoluto para uma negociação, pode influenciar significativamente o processo, exigindo mais tempo para lidar com questões e garantir a integração adequada após a aquisição.
O lado bom, segundo Macchia, é que a experiência prévia do Grupo Boticário em lidar com esses desafios, depois de 10 aquisições, contribui para sua capacidade de mitigar riscos e realinhar questões durante o processo de integração.
Venture Capital e M&A como caminhos possíveis
Fábio Macchia compartilha suas percepções sobre os caminhos e decisões que envolvem Venture Capital (VC) e M&A (Mergers and Acquisitions), mencionando algumas nuances distintas entre esses dois universos. No âmbito do VC, o foco reside na identificação de empresas com potencial de crescimento exponencial, muitas vezes ancorado em tecnologias inovadoras ou modelos de negócio disruptivos. Nesse contexto, a incerteza é elevada, exigindo uma abordagem mais direcionada na avaliação de oportunidades e um constante monitoramento do desempenho da empresa. A dinâmica de investimento em VC é influenciada pela oferta de capital e pela necessidade de financiamento das empresas, gerando uma avaliação menos racional e mais dependente da disponibilidade de recursos.
Por outro lado, o M&A oferece um panorama diferente, com mais dados disponíveis e um histórico empresarial estabelecido. Isso permite uma avaliação mais tangível do valor da empresa-alvo e uma abordagem mais orientada para a integração e execução. Enquanto no VC a incerteza é a norma, no M&A a racionalidade prevalece na determinação do valor justo e na avaliação dos riscos associados à transação. No entanto, as empresas que transitam do ambiente de VC para o de M&A podem perceber uma redução na incerteza e um potencial de crescimento acelerado ao se unirem a um comprador estratégico, aproveitando as sinergias e recursos disponíveis.
O caso da Dr. Jones ilustra essa transição, onde a empresa, anteriormente envolvida em captações de VC, encontrou no Grupo Boticário uma oportunidade de acelerar seu crescimento e acessar novos canais de distribuição. A saída estratégica por meio do M&A proporcionou uma visão mais clara do caminho a seguir e uma oportunidade para os empreendedores participarem de um ambiente empresarial mais amplo e maduro. A integração dos empreendedores ao Grupo Boticário, após o acordo, demonstra como a combinação de recursos e expertise pode gerar valor tanto para os compradores quanto para os vendedores, oferecendo uma alternativa promissora ao tradicional caminho de crescimento via VC.
GB Startups, a frente focada em negócios de tecnologia do Grupo Boticário
Macchia compartilha sobre o trabalho da GB Startups, anteriormente conhecida como GB Ventures, que é a iniciativa do Grupo Boticário dedicada à aceleração de empresas e startups no mercado de beleza e varejo.
Com foco em conectar essas startups com o know-how e recursos disponíveis dentro do Grupo Boticário, o programa oferece oportunidades de mentoria, visitas e colaboração com executivos da empresa. Além de proporcionar um ambiente propício para o desenvolvimento das startups participantes, o programa busca uma troca genuína de conhecimento e aprendizado mútuo, refletindo a mentalidade empreendedora e inovadora que permeia o Grupo Boticário, mesmo após décadas de atuação no mercado.
Essa abordagem não apenas fortalece o ecossistema de startups, mas também permite que o Grupo Boticário permaneça conectado, aprendendo e evoluindo continuamente em um mercado dinâmico e competitivo.
Recomendações de Macchia para empresas que buscam um M&A com Grupo Boticário
Com base nas reflexões de Fábio Macchia, as dicas para negócios que buscam investimentos ou M&A podem ser resumidas em um foco primordial na construção de relacionamentos sólidos e colaborativos. Manter-se conectado com empresas do mesmo setor, buscar inspiração em benchmarks internacionais e cultivar uma mentalidade de aprendizado contínuo são essenciais para o desenvolvimento e crescimento do negócio.
Macchia reitera mencionando que é fundamental não apenas buscar financiamento, mas também estabelecer parcerias estratégicas que possam beneficiar todas as partes envolvidas, transformando a dinâmica de competição em uma abordagem mais colaborativa e equilibrada. Essa visão baseada em relacionamentos não apenas abre portas para oportunidades futuras, mas também promove um modelo de negócio perene e sustentável, onde o aprendizado e a troca constante são valorizados.
Assista ao episódio:
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