No oitavo episódio do podcast Better Deals, tive o prazer de entrevistar Fábio Macchia, um profissional com vasta experiência no universo de fusões e aquisições. Macchia iniciou sua carreira no mercado de Venture Capital na Monashees, em São Paulo, capturando o momento de expansão deste mercado no Brasil, especialmente entre os anos de 2005 e 2006. Para entender o contexto mais amplo do mercado de M&A em tecnologia no Brasil, confira o podcast Better Deals.
Sua jornada o levou a colaborar em iniciativas com diversas empresas de tecnologia, com destaque para o Peixe Urbano, empresa pioneira no segmento de compras coletivas. Posteriormente, ingressou na Ambev, onde participou do programa de trainee e desenvolveu sua trajetória em diversas áreas, incluindo franquias e inovação. Sua busca por desafios o levou ao Grupo Boticário, onde assumiu o cargo de Head de Estratégia e M&A há quase cinco anos.
Grupo Boticário: um dos principais buy-sides do Brasil
O Grupo Boticário começou como uma única loja em Curitiba, em 1977, fundada pelo Dr. Miguel Krigsner. Ao longo dos anos, o modelo de franquias expandiu-se, transformando a marca Boticário em um verdadeiro império de beleza. Esse crescimento foi impulsionado pela compreensão de que o mercado de cosméticos abrange mais do que simplesmente lojas físicas, levando o grupo a adotar uma abordagem de ecossistema.
Ao longo dos anos, o Grupo Boticário realizou várias aquisições estratégicas para expandir seu portfólio e fortalecer sua presença no mercado de beleza. Alguns exemplos de empresas adquiridas pelo Grupo Boticário incluem:
- Eudora: marca de beleza lançada pelo Grupo Boticário em 2011, oferecendo uma ampla gama de produtos de maquiagem, perfumaria e cuidados com a pele.
- Quem Disse, Berenice?: marca de maquiagem que se destaca pela variedade de cores e pela abordagem criativa em relação à beleza. Foi adquirida pelo Grupo Boticário em 2012.
- The Beauty Box: varejista de cosméticos multimarcas, oferecendo produtos de diversas marcas renomadas. Foi lançada pelo Grupo Boticário em 2012.
- Vult Cosmética: marca brasileira de maquiagem e produtos de beleza, adquirida pelo Grupo Boticário em 2018.
- Beleza na Web: uma das principais plataformas de comércio eletrônico de beleza no Brasil. Foi adquirida pelo Grupo Boticário em 2019.
- Truss Cosméticos: empresa brasileira especializada em produtos capilares profissionais, com foco em atender salões de beleza.
Essas aquisições fazem parte da estratégia do Grupo Boticário de diversificar seu portfólio de marcas e expandir sua presença em diferentes segmentos do mercado de beleza, tanto no varejo físico quanto online. Sob essa visão, o Grupo Boticário busca não apenas vender produtos próprios, mas também oferecer uma variedade de marcas e serviços que atendam às necessidades do consumidor em diversos canais.
Estratégia de crescimento do Grupo Boticário
A estratégia de crescimento do Grupo Boticário é orientada pelo objetivo de atender o consumidor em diversas categorias de beleza e nos canais que ele utiliza. A empresa adota uma abordagem abrangente, buscando preencher as lacunas disponíveis nos diferentes segmentos do mercado. Essa estratégia é complementada por aquisições, vistas como facilitadoras para alcançar os objetivos de longo prazo.
No contexto das aquisições, o Grupo Boticário adota uma abordagem clara, focando em três áreas principais: categorias e produtos de beleza, distribuição e acesso, e habilitadores tecnológicos. As aquisições são direcionadas para fortalecer essas áreas-chave, como demonstrado pelas aquisições da Vult Cosmética para expandir o acesso a novos canais de distribuição, e da JVB, para impulsionar a estratégia de dados da empresa. Além disso, a empresa busca acelerar sua capacidade de inovação e desenvolvimento tecnológico através de aquisições como a Casa Magalhães e da Equilibrium, para fortalecer suas capacidades internas de desenvolvimento de software e soluções digitais (acqui-hire).
A empresa utiliza aquisições estratégicas para fortalecer suas capacidades internas, expandir sua presença no mercado e melhorar a experiência do cliente em todo o seu ecossistema.
Novas tecnologias e desafios que podem ser oportunidades de aquisição
Macchia compartilha que o Grupo Boticário está atento a novas frentes de tecnologia que possam impulsionar sua jornada de crescimento. Além da inteligência artificial, que já está presente em diversos projetos dentro da empresa, há uma constante busca por oportunidades em outras áreas tecnológicas emergentes. A empresa tem como estratégia construir uma base sólida para o desenvolvimento de soluções e tecnologias futuras.
Essa abordagem de longo prazo envolve um meticuloso estudo das tendências do mercado, aprofundando-se nos subterritórios de interesse e identificando potenciais oportunidades de aquisição que possam fortalecer ainda mais suas capacidades tecnológicas e de inovação. Macchia menciona que seu time mapeia jornadas de consumo e compreende os diferentes territórios e modelos de negócio, mantendo um pipeline de aquisições aquecido.
Tese de M&A do Grupo Boticário
A tese de M&A do Grupo Boticário é construída com base na compreensão cuidadosa dos diversos elementos que influenciam uma transação, considerando tanto fatores internos quanto externos. Internamente, a empresa avalia a maturidade operacional, as expectativas dos sócios em relação ao valuation e sua própria disposição para absorver e integrar novos negócios.
Um exemplo marcante dessa abordagem é a aquisição da empresa Truss, onde o Grupo Boticário concentrou seus esforços em uma integração rápida e eficiente. Além disso, o Grupo Boticário está atento ao momento do mercado, avaliando as condições econômicas e financeiras para determinar o melhor momento para realizar novas aquisições. A empresa reconhece a importância de alinhar o momento interno com o externo, garantindo que suas decisões estejam em sintonia com as condições do mercado e suas próprias capacidades.
Em resumo, a tese de M&A do Grupo Boticário se baseia em uma análise abrangente dos fatores internos e externos que influenciam as transações, visando garantir que cada aquisição contribua para o crescimento sustentável e a consolidação da posição de liderança da empresa no mercado de beleza.
Tamanho e condições ideais para um deal com o Grupo Boticário
Para o Grupo Boticário, o tamanho ideal de um deal não é determinado pelo valor da transação, mas pela prontidão e estrutura da empresa-alvo. Transações menores podem oferecer oportunidades de crescimento significativas, mas também exigem uma integração cuidadosa devido à potencial falta de governança e estrutura organizacional. Por outro lado, negócios maiores podem apresentar desafios semelhantes, especialmente se a empresa adquirida não estiver bem organizada internamente.
Os principais fatores positivos ao avaliar uma possível transação para o Grupo Boticário incluem:
- Cultura do sell-side: o GB valoriza profundamente o relacionamento e a cultura empresarial compartilhada com os fundadores e equipe da empresa-alvo. Prioriza-se a continuidade desses laços mesmo após a transação.
- Capacidade de aceleração: uma consideração central é a capacidade de acelerar o crescimento e desenvolvimento da empresa adquirida. O Grupo Boticário busca entender como pode agregar valor à empresa adquirida, em vez de simplesmente integrá-la ao seu ecossistema.
- Valor justo e alinhamento de longo prazo: o Grupo Boticário busca estabelecer transações financeiramente justas e valoriza o aspecto humano por trás do negócio, reconhecendo o valor do trabalho e história do empreendedor.
Quais fatores podem ser considerados desafios e deal-breakers em uma negociação com o Grupo Boticário?
Fábio Macchia, ao ser questionado sobre os principais desafios e deal-breakers em uma negociação com o Grupo Boticário, menciona:
- Risco de imagem e compliance: questões relacionadas à conformidade e imagem da marca são primordiais. Se a empresa-alvo tem histórico de problemas de compliance ou qualquer atividade que possa afetar negativamente a reputação da marca, isso pode ser um impeditivo para o negócio.
- Governança e questões financeiras: a falta de governança adequada, problemas fiscais, contábeis ou financeiros também podem representar desafios. Os números e práticas precisam estar em conformidade e não representar um risco financeiro significativo.
- Regulatório e conformidade do produto: no setor de beleza, a conformidade regulatória dos produtos é determinante. Se a empresa-alvo não estiver em conformidade com os regulamentos de segurança e composição de produtos, isso pode inviabilizar o negócio.
Embora a governança possa não ser necessariamente um impeditivo absoluto para uma negociação, pode influenciar significativamente o processo. O lado bom, segundo Macchia, é que a experiência prévia do Grupo Boticário em lidar com esses desafios, depois de 10 aquisições, contribui para sua capacidade de mitigar riscos e realinhar questões durante o processo de integração.
Venture Capital e M&A como caminhos possíveis
Fábio Macchia compartilha suas percepções sobre os caminhos e decisões que envolvem Venture Capital (VC) e M&A, mencionando algumas nuances distintas entre esses dois universos. No âmbito do VC, o foco reside na identificação de empresas com potencial de crescimento exponencial, muitas vezes ancorado em tecnologias inovadoras ou modelos de negócio disruptivos. A dinâmica de investimento em VC é influenciada pela oferta de capital e pela necessidade de financiamento das empresas, gerando uma avaliação menos racional e mais dependente da disponibilidade de recursos.
Por outro lado, o M&A oferece um panorama diferente, com mais dados disponíveis e um histórico empresarial estabelecido. Isso permite uma avaliação mais tangível do valor da empresa-alvo e uma abordagem mais orientada para a integração e execução. O caso da Dr. Jones ilustra essa transição, onde a empresa encontrou no Grupo Boticário uma oportunidade de acelerar seu crescimento e acessar novos canais de distribuição.
GB Startups: a frente focada em negócios de tecnologia do Grupo Boticário
Macchia compartilha sobre o trabalho da GB Startups, anteriormente conhecida como GB Ventures, que é a iniciativa do Grupo Boticário dedicada à aceleração de empresas de tecnologia no mercado de beleza e varejo.
Com foco em conectar essas empresas com o know-how e recursos disponíveis dentro do Grupo Boticário, o programa oferece oportunidades de mentoria, visitas e colaboração com executivos da empresa. O programa busca uma troca genuína de conhecimento e aprendizado mútuo, refletindo a mentalidade empreendedora e inovadora que permeia o Grupo Boticário.
Recomendações de Macchia para empresas que buscam um M&A com o Grupo Boticário
Com base nas reflexões de Fábio Macchia, as dicas para negócios que buscam investimentos ou M&A podem ser resumidas em um foco na construção de relacionamentos sólidos e colaborativos. Manter-se conectado com empresas do mesmo setor, buscar inspiração em benchmarks internacionais e cultivar uma mentalidade de aprendizado contínuo são pontos relevantes para o desenvolvimento e crescimento do negócio.
Macchia reitera que não basta buscar financiamento: é preciso estabelecer parcerias estratégicas que possam beneficiar todas as partes envolvidas, transformando a dinâmica de competição em uma abordagem mais colaborativa e equilibrada.
Assista ao episódio:
