O que significa a captura de sinergias em um M&A?
Quando falamos sobre sinergia no mundo dos negócios, é fácil pensar em contextos onde a combinação de fatores tem mais força do que as partes separadas - desde parcerias comerciais até estruturações internas. Quando trazemos esse conceito para o universo de M&A, ele tem um peso, possivelmente, mais relevante ainda. Imagine o seguinte: a Corporação A quer adquirir a Startup B. Ao fazer isso, a Corporação A passa a poder oferecer os produtos da Startup B para sua base de clientes e, combinado com o produto que já possuem, conseguem aumentar o faturamento em 50%. Ou então, com a tecnologia da startup, a corporação reduz seu custo em 12%.
Perceba que, para essa corporação, o valor de adquirir essa empresa está muito além do EBITDA que a startup já faz. Existe algo muito maior a ser capturado, que está na combinação dos negócios e soluções. Nesse caso, a aquisição faz muito mais sentido - é onde 1 + 1 vira 11.
Isso quer dizer que o buy side vai pagar mais caro pela minha startup?
A resposta mais curta é que não necessariamente. Pense que por mais que exista muita sinergia, para o buy side, fazer uma aquisição é um risco. Pode ser que daqui 1 ano, surja uma nova tecnologia e a sua startup não faça mais sentido. Pode ser que o valor combinado não seja tão atrativo assim. Pode ser que a startup comece a performar mal. E muito mais coisas podem acontecer.
(Leia: O que leva uma grande corporação a comprar uma startup?)
Dito isso, é do papel do comprador tentar reduzir riscos - e pagar mais do que uma empresa vale significa assumir mais risco. Por outro lado, em um processo competitivo - onde vários compradores estão interessados, e todos com uma sinergia boa e com visões claras de como conseguem valorizar aquele ativo -, a tendência é que quem vê mais sinergia tope ir uma milha extra.
Quais os principais tipos de Sinergia?
Em uma operação de M&A (fusões e aquisições), diversos tipos de sinergia podem surgir, cada um contribuindo para a criação de valor para as partes envolvidas. Alguns dos principais tipos de sinergia incluem:
Receita : Surge quando a combinação das empresas permite a ampliação da base de clientes ou a introdução de novos produtos/serviços para os clientes existentes, resultando em um aumento nas receitas.
Custos/Despesas: Envolve a redução de custos operacionais e despesas administrativas decorrentes da eliminação de redundâncias, otimização de processos, economias de escala na compra de insumos ou na produção, entre outros.
Tecnologia: Surge quando a empresa adquirente tem acesso a tecnologias ou sistemas que complementam ou melhoram seus próprios processos ou produtos, resultando em eficiências operacionais ou vantagens competitivas.
Mercado : Refere-se à ampliação do alcance geográfico ou de segmentos de mercado que as empresas combinadas podem atingir, resultando em uma maior participação de mercado e aumento das oportunidades de vendas.
Marca e Marketing : Ocasionada pela combinação das marcas e estratégias de marketing das empresas envolvidas, resultando em uma maior visibilidade e reconhecimento da marca combinada, bem como em economias de escala em campanhas publicitárias e de promoção.
Sinergia de Talento e Recursos Humanos : Refere-se à combinação de talentos, habilidades e experiências dos funcionários das empresas envolvidas, resultando em uma equipe mais diversificada e capacitada, bem como em oportunidades de desenvolvimento profissional e retenção de talentos. Em conclusão, as chances de um M&A acontecer são maiores quando existe sinergia entre comprador e vendedor.
Quando o benefício para o comprador é muito óbvio, ele está disposto a fazer algo a mais para que a transação aconteça. E se o vendedor estiver devidamente assessorado, é provável que consiga termos favoráveis.
