Os "Quatro Ps" da Astella: Avaliando Riscos e Oportunidades
A Astella destila seu processo de avaliação em quatro pilares, que representam riscos e oportunidades na jornada empreendedora:
1. Pessoas: Avaliam a experiência do time, co-fundadores, advisors e estrutura societária.
2. Produto: Foco na inovação e na demanda do mercado para o produto.
3. Processo: Capacidade de construir uma empresa funcional e crescer organizacionalmente (do "pai de família ao presidente").
4. Participação (Valuation vs Tamanho do Cheque): Encontrar a dosagem ideal de capital alocado e o valuation justo. Como Rigonatti diz, "Muita água pode matar a plantinha, mas pouca água também pode matar a plantinha". A meta é um retorno de 64x o investimento para ser um "fund returner".
O Papel do Relacionamento na Decisão de Investimento
Um insight crucial é o tempo médio que a Astella leva para investir em alguém que conhece: 18 meses. Isso demonstra a importância do relacionamento e da confiança, especialmente para investimentos pre-seed, onde ainda não há produto ou vendas. Para estes, um relacionamento prévio é quase sempre um pré-requisito.
Já para empresas com rodadas mais maduras, o processo de avaliação pode ser mais rápido (2-3 semanas de imersão e 1 semana para o comitê de investimento). A Astella prefere conhecer os empreendedores cedo, acompanhá-los e construir um relacionamento para estarem "qualificados" quando o momento da captação chegar.
Valuation e Saída: Uma Perspectiva de "Value Investor"
A Astella se posiciona como um "value investor", diferentemente dos "moment investors". Eles utilizam dados de mercado (Carta e PitchBook) para analisar quartis de fundos e empresas, buscando precificar as oportunidades com base nas medianas globais e brasileiras.
• Preço de Entrada Importa: Ao contrário do que é dito em alguns investidores, o preço de entrada é crucial para a Astella, dada a realidade do mercado brasileiro.
• Potencial de Saída: A mediana do top quartil brasileiro para saídas é de US$160 milhões. Sabendo disso, a Astella busca negócios com potencial de alcançar e superar esse valor.
• Dosagem de Capital: A Astella busca alinhar a alocação de capital com as medianas de mercado para cada fase. Eles entendem que o custo de construir uma empresa no Brasil é similar ao dos EUA, mas o mercado brasileiro ainda é precificado como o segundo quartil americano devido a um histórico de crescimento menos consolidado.
Inteligência Artificial e o Ecossistema Brasileiro
Edson vê a IA como um ciclo, similar a outras grandes inovações (Windows, HTML, Nuvem, iOS). O ciclo padrão envolve euforia, gastos excessivos, decepção e, finalmente, produtividade. Como value investors, eles preferem esperar a fase de produtividade. A IA é vista como uma ótima ferramenta para eficiência de capital, o que a Astella valoriza.
Rigonatti destaca que o mercado brasileiro é "incrível de aplicação e transação", mas a infraestrutura e plataforma precisam estabilizar (como a NVIDIA tem feito na infraestrutura e a OpenAI na plataforma) antes que as aplicações se desenvolvam plenamente no Brasil.
Conselho para Empreendedores: Confie no Relacionamento
No quadro final do podcast, Edson Rigonatti compartilhou algumas reflexões pessoais e o conselho mais importante para empreendedores que buscam capital da Astella:
• Gadget/Software: Kindle.
• Livro que Impactou: "A Jornada do Herói" de Joseph Campbell.
• Inspirações: Suas avós, mulheres que "saíram do nada" e criaram famílias gigantescas.
• Melhor Conselho Recebido: "Tá com problema, vende que passa".
• Transação Marcante: A falência da Lojas KD, por ser um grande aprendizado.
• Conselho Final para Empreendedores: Confiar no relacionamento. Os melhores investimentos da Astella estão sempre ligados aos melhores relacionamentos.
A conversa com Edson Rigonatti reforça a visão de que o Venture Capital, especialmente no Brasil, é uma jornada complexa que exige não só análise de dados e mercado, mas também uma profunda compreensão dos ciclos, das pessoas e da construção de relacionamentos duradouros.