Entenda a importância de um Valuation sólido numa transação de M&A para startups e empresas de tecnologia.
No universo das fusões e aquisições (M&A), um valuation bem estruturado é mais do que apenas números — ele representa uma narrativa detalhada do valor de mercado de uma empresa. Particularmente, em empresas de tecnologia é necessário conhecer a fundo os modelos de receita, custos e outros indicadores para conseguir fazer valuation sólido que é crucial nesse processo.
O Valuation é um processo fundamental em transações de fusões e aquisições (M&A), especialmente para startups e empresas de tecnologia. Ele permite que os investidores e fundadores compreendam o verdadeiro valor do negócio, considerando os ativos tangíveis e intangíveis, como a propriedade intelectual, a equipe e o potencial de crescimento capaz de gerar valor para a empresa.
Ao realizar um Valuation, é importante utilizar métodos adequados, como o fluxo de caixa descontado (DCF), múltiplos de mercado e a abordagem de ativos. Cada um desses métodos oferece uma perspectiva diferente sobre o valor da empresa, e a escolha do método pode depender do estágio de desenvolvimento da startup e do setor em que atua.
Além de determinar o preço de venda, o Valuation serve como um guia estratégico para os fundadores, ajudando-os a identificar áreas de melhoria e a alinhar suas metas de crescimento. Compreender o valor da empresa pode facilitar negociações mais eficazes e garantir que os fundadores recebam uma compensação justa por seus esforços ao longo da jornada empreendedora.
Em um mercado competitivo, onde as startups estão constantemente buscando investimento e parcerias, ter um Valuation bem fundamentado, considerando as faixas de venda possíveis para a empresa, pode ser um diferencial significativo. Isso atrai compradores e aumenta a credibilidade da empresa no mercado.
Portanto, ao considerar uma transação de M&A, é essencial que os empreendedores e investidores dediquem tempo e recursos para realizar um Valuation detalhado e preciso. Essa prática maximiza o valor da transação e contribui para o sucesso a longo prazo da empresa.
Valuation é o processo de estimar o valor econômico de uma empresa, utilizando diferentes métodos que podem incluir análise de fluxo de caixa descontado (DCF), múltiplos de mercado e comparação com empresas semelhantes.
Para apreciar o valor de uma companhia, três fatores são levados em consideração: velocidade de crescimento e sua taxa, capacidade de gerar lucro e taxa de juros do mercado no momento da transação, sendo que este último é o único fator que depende de variações de mercado e não dos empreendedores.
No contexto de M&A, o valuation serve como base para as negociações, definindo o preço inicial e estabelecendo expectativas realistas para ambas as partes. Uma avaliação precisa pode evitar disputas futuras e facilitar o fechamento do negócio.
É com base no valuation que um comprador conseguirá fazer uma oferta para a empresa e definir como serão as metas de earn-out, que geralmente estão ligadas ao potencial de crescimento futuro da empresa. Por isso é fundamental que, ao fazer uma avaliação da companhia, se leve em consideração projeção factíveis com a história da companhia e não metas audaciosas que podem impedir o cumprimento do período pós-aquisição e frustrar os empreendedores caso não atinjam os valores da segunda parcela dessa transação.
Confira na tabela a seguir:
Como mencionado, o valuation é um dos pontos de partida para qualquer negociação em M&A. Ele estabelece expectativas realistas para ambas as partes e evita surpresas desagradáveis ao longo do caminho. Em materiais anteriores da Questum frisamos o quanto uma avaliação minuciosa e transparente pode evitar a retenção de valores significativos na hora da compra, protegendo o vendedor de perdas financeiras imprevistas, e se a empresa estiver preparada, reduzir os riscos de capital que pode entrar em contingência para assegurar o comprador de possíveis passivos que podem surgir nos anos pós-transação.
Embora o Valuation seja o principal instrumento para valorar uma transação, o mais importante ponto de partida é ter as estruturas da empresa bem organizadas, como governança, indicadores, regime tributário, business plan. Com esses pontos arrumados, a empresa pode entrar numa negociação com mais segurança e diminuindo o risco de condições precedentes e consequentemente tendo mais chances de uma transação bem sucedida.
Quando avaliamos uma empresa aqui na Questum, considerando produtos ou serviços da empresa, conseguimos prever o valuation que virá do comprador com uma margem de erro de 2-3% para mais ou menos do valor recebido na proposta de aquisição. Fruto de uma boa organização e planejamento estratégico feito para cada mercado de atuação, e se aproximando unicamente dos compradores estratégicos que fazem sentido para a tese definida.
Uma análise profunda permite precificar a empresa corretamente e identificar riscos ocultos e oportunidades de crescimento. Durante o processo de due diligence, o comprador examina a fundo as operações da empresa para avaliar riscos potenciais. Um valuation sólido, que leva em consideração fatores como riscos trabalhistas e questões jurídicas, pode influenciar diretamente o valor final da transação, mitigando riscos e maximizando oportunidades.
Quanto antes os empreendedores identificarem os potenciais riscos que podem fazer perder valor numa transação, mais tempo eles têm para organizar e mitigar esses riscos antes de uma oportunidade de M&A acontecer.
Recomendamos que essa preparação comece com pelo menos 10-12 meses de antecedência para ter tempo de organizar condições que seriam precedentes para a transação e diminuir o risco de valores contingenciados, que impactam diretamente no cash-out da transação.
No lado do sell-side, um valuation realista ajuda os founders e gestores a planejar com mais estratégia suas saídas, com maior segurança sobre quanto vale sua companhia e quanto o mercado estará disposto a pagar sobre ela.
Já para o buy-side, fornece uma visão clara sobre o retorno esperado do investimento e sobre como a aquisição se alinha com a estratégia de crescimento da empresa e quanto pode contribuir para seu crescimento nos próximos anos. Embora existam os três tipos de Valuation citados, no mercado é habitualmente utilizado o fluxo de caixa descontado. Neste sentido é importante que um business plan bem desenhado seja apresentado ao potencial comprador.
Com base em um Valuation bem feito, os investidores podem calcular o potencial de retorno e alinhar expectativas com os empreendedores desde o início.
Para se preparar para uma negociação e transação fazem parte das nossas recomendação que os empreendedores tenham:
Por fim, um valuation robusto e sólido, pode tornar a empresa mais atraente para potenciais compradores. Ele demonstra que a empresa entende seu próprio valor e está preparada para justificar esse valor de maneira lógica e fundamentada. Isso se traduz em negociações mais favoráveis e em melhores condições bem sucedidas.
Um valuation bem estruturado é a espinha dorsal que suporta todas as decisões estratégicas envolvidas num processo de Fusões e Aquisições. Nesse sentido, seja para maximizar o valor na venda de uma empresa ou para assegurar um investimento bem fundamentado, a valuation é um elemento imprescindível para o sucesso de qualquer transação de M&A.
Por ser um processo complexo, que exige uma análise profunda do modelo de negócio, mercado, riscos e oportunidades, é essencial contar com especialistas experientes para montar o valuation da sua empresa.
Profissionais especializados, como assessores de M&A, ajudam a evitar erros críticos, garantem que todos os fatores relevantes sejam considerados e aumentam de forma significativa as chances de sucesso nas negociações, podendo inclusive aumentar o valor da empresa, conforme temos visto em nossos clientes nos últimos anos. Afinal, um valuation sólido não é apenas um número, mas uma ferramenta estratégica indispensável para criar valor real em uma transação.
Conheça nosso Projeto de Assessoria em Estratégia, que ajuda sua empresa a se organizar para uma possível transação com as premissas avaliadas pelos compradores no mercado de tecnologia e startups.
Fale com os especialistas da Questum e após um diagnóstico completo tenha o valuations da sua empresa estruturado e sólido para maximizar os resultados do seu processo de M&A.